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和马化腾互怼，从90天见到1年后见，ofo投资人朱啸虎改口背后，传递了什么信号？

【本文作者】

陈纪英

来源：微信公众号：财经故事会

朱啸虎两天之内上了两次头条，昨天接受华尔街见闻采访，改口说ofo、摩拜不会合并。今天和摩拜投资人马化腾在朋友圈互怼，护犊心切的双方，在朋友圈你来我往，让吃瓜群众好好看了场热闹。

其中，最有趣味的是，朱啸虎对共享单车竞争格局看法的彻底改变。去年投资ofo后，朱曾给出了一个看似底气十足的预言，共享单车将在90天内结束战争，胜利者就是他下注的ofo。

彼时，借助滴滴合并快的、吞并uber中国的燎原之势，滴滴投资人朱啸虎得以上位中国顶级投资人之列，他的个人猜测，就像希腊神话中的卡尔卡斯对特洛伊战争的预言一般，戴上了权威的桂冠，业内应和者不少。

但不到一年后，朱却一改之前的笃定态度，收敛了进攻之势，认为共单车行业先清场，两大巨头ofo和摩拜之战远未到收官之时，从90天结束战斗，变成了一年后再看，气场势弱了不少。

诚然，作为共享单车领域唯二的种子选手，押注ofo是一笔绝对划算的赌局，朱啸虎已经手握胜券，表现的依然是国内顶级投资人的水准。但对于ofo和其对手摩拜来说，两头猛兽之间的生死较量，仍在持续。ofo投资人在此关键节点，突然改口，到底传递了什么信号？

改口背后：资本力量强化了不同的发展模式

对于未来共享单车的竞争格局，朱啸虎昨天是这么判断的：

下一步首先是清场，最后留下两个PK；摩拜和ofo短期内不会考虑合并；至于未来要打多久，看资本对效率的忍受力，有没有变局的机会出来。

在回答问题时，朱啸虎完全没有对ofo和摩拜的胜负手和时间做出任何明确预判。

这和去年9月的态度大相径庭。当时，朱啸虎是这么说的，ofo最大的优势是成本低。摩拜布一辆车，ofo 可以布 10 辆，90 天共享单车的战争就会结束。

改口前后，都可以清晰窥见资本成为了共享单车不同模式的主导力量。无论是在校生戴威，还是记者出身的胡玮玮，两人之前并无多少成功的创业经验，因此，在创立ofo和摩拜时，早期投资人对其路径选择，影响不小。比如，摩拜投资人李斌亲自担任摩拜董事长。

朱啸虎对于ofo的影响，肯定相当之大。后来接受采访时，戴威把接受朱啸虎的1000万投资，视为ofo最重要的一个转折点。从拿到金沙江的钱后，我们的扩张就开始了。

可以说，朱啸虎3个月结束战斗的看法，也促使ofo坚持以低成本生产低端小黄车，通过大规模铺量、提高投放速度，来占领市场，按照90天结束战斗的逻辑，短期内的增长速度、投放数量、用户规模就成为唯一的致胜因素。

与ofo不同，摩拜单车创始人胡玮炜早就意识到，共享单车是一场长期战役，我们正处于婴儿时期，因此，摩拜牺牲了对短期规模和速度的追求，选择了质量更为可靠、可管可控、双向通信的智能单车。

但和普通自行车并无差别的小黄车，其实并不适合共享经济————小黄车的高损耗率、高运维成本，成为了不可承受之重。

有趣的是，按照朱啸虎之前的说法，一辆摩拜单车的成本是ofo的十倍，在摩拜最近一轮6亿美金融资前，按说两者融资量级差不多，那么市场上的投放量，ofo单车应该是摩拜的10倍才对，但根据来自不同的第三方的数据显示，无论是覆盖城市、用户规模，还是订单量上，两者几乎都处于同一量级，原因很简单，那就是ofo损坏率过高，而摩拜规模化之后的成本，远远高不到ofo的十倍。

如今，连ofo投资人都改口，共享单车的竞争格局，要从90天见变成1年后见了，并无如预期到来的事实，其实也验证了朱啸虎当年预判的错误，以及ofo急功近利低成本走量路线的错误。

或许ofo要走上向摩拜模式学习的道路了，寿命只有数月的低质小黄车pk摩拜，就像用小米步枪对战坚船利炮，因此，ofo未来推出的密码锁，其实就是逐渐向摩拜路线靠拢的标志。

胜负手在于商业本质：车辆成本vs运维成本、效率vs增长、规模vs技术

朱啸虎昨日接受采访时也说，ofo摩拜之战何时见分晓，取决于两个因素，第一看资本对效率的忍受力，第二看盈利模式是不是成立，这是商业本质。

今天马化腾和朱啸虎的争论，其实就围绕了共享单车的商业本质进行，涉及到成本、效率、技术、增长等等。

从成本来说，去年朱啸虎强调，在当前中国互联网活下来的最重要一点，就是成本低。成本低是王道，并强调，摩拜单车的成本，是小黄车10倍。

不得不说，朱啸虎去年对共享单车成本概念的界定还有所偏差，共享单车的成本应该包含两个部分：第一，自行车的一次性成本，第二，后期运维成本。

先来看看一次性购车成本。今年2月在混沌研习社演讲时，朱啸虎透露，小黄车一辆成本200元，随着ofo小黄车加上了密码锁，小黄车的成本可能有所增加。

而智能共享单车的成本，在形成规模之后，研发成本大大摊平，单车平均成本其实会大幅降低。据小蓝单车创始人陈怀远透露，小蓝单车成本1000元出头，可以推断，包括摩拜在内的其他智能单车，应该也不会高到哪里去。

然后，再来看看，单车的寿命。

今年2月，朱啸虎在混沌研习社采访时说：一辆自行车两百块钱，在校园里面，每骑一次五毛钱，每天能骑十次，就收了五块钱，两百块钱可能四十天就赚回来了。加上维护成本，以及偷窃啊、损坏啊，可能三个月时间，成本就赚回来了。

以此粗略测算：每40天一辆ofo单车能挣200元，正好够本;假如这辆单车没有偷窃、损耗、运维成本，那么三个月能挣450元。但是朱啸虎说三个月只是刚赚回车辆成本，说明在这450元中，有250元是损耗、偷窃、运维成本。换句话说，一辆单车的年运维成本达到了1000元左右。

也就是说，小黄车的一年的更换、损坏成本，就差不多等同于摩拜一辆整车的价格，也就是，双方在一年时间内，对自行车的硬件投入应该差不多。

接下来的运维成本，才是大头。低估任性之恶的小黄车，其实忽略了这一成本，越来越昂贵的人力成本，将是一笔难以承受的昂贵支出。刚刚倒闭的悟空单车，据创始人雷厚义自述，第一批悟空单车也是机械锁，投放后，单车就不见踪迹，人力寻找成本太高，放弃了。

接下来，再来考量下效率、增长、技术和规模的问题。

相对于摩拜，ofo对速度更为渴望。其实，追踪朱啸虎的投资逻辑，就会发现，朱啸虎一向对速度和规模甚为迷恋，比如对拉手网、滴滴等。

对速度的追求，让朱啸虎大获成功，也让其品尝过失败。也许每个投资人都有路径依赖，比如滴滴就是靠平台模式，打败了走小而美高端路线的易到。

ofo也在一直追求速度，比如最近，签约了鹿晗作为代言人，的确是着妙棋，作为影响力和粉丝能量登陆过吉尼斯的明星，鹿晗的号召量，的确会在短期内给ofo带来很多增量用户。

但是，正如人不能两次踏入同一条河流，投资人也未必能连续看准两个项目，毕竟，投资原本就是在在高度不确定的风险利刃上起舞的游戏。

从滴滴到ofo，朱啸虎沿用了相同的投资了逻辑，却忽略了滴滴和共享单车的本质差异，司机作为汽车的使用者和所有者，一直对汽车使用过程进行把控，但共享单车，所有者ofo并不能把控单车的使用过程，因此，必须用更好的质量、智能锁、定位技术、物联网、红包鼓励等机制，减少使用损耗。从技术储备上来说，ofo的确远远落在了摩拜后边。

比如，最早ofo使用的是机械锁，很多单车被用户据为私有，因此，ofo现在换成了基于token的所谓智能锁，但马化腾说，token并不算智能，其只能通过用户手机单向传输信息，车辆和锁具并无任何智能属性，因此被马化腾比喻为移动互联网时代的小灵通，小灵通肯定要被废掉的，再便宜的功能机也智能化浪潮下必然不堪一击。这是毋庸质疑的。

没有智能化的单车，如同蝗虫一般，是不可控不可管的，存量单车无法有序管理，增量单车继续扩张，后期需要巨大的人力成本投入运维，尤其在双方投放的单车量都高达数百万，未来将增至数千万之后，这种弊端就会如同泥石流一般爆发。

再来对比摩拜，摩拜高客单价的智能版单车，在刚上线时会牺牲速度，但是在后期运维上的优势就体现出来了，智能单车构建了全球最大移动式物联网系统，通过大数据、人工智能平台，如同一双看不见的上帝之手，把原本机械的数百万辆单车，组建了一个可以可生长、可扩容的生态系统。

从开始上线的速度和和规模来看，采取短平快打发的ofo起步更快，但是从技术水平和效率维度来说，相对看重长远利益的摩拜，远远跑到了前面。

共享单车热潮兴起不久，已经催生了两家估值过百亿的超级独角兽，资本之手、市场之手、政府之手，合力打造了这一场看似丰盛、却也血腥的盛宴，胜利者鹊起之时，失败者白骨累累。这将是一场持久战，预言总是赶不上变化，胜负之天平也是左右摇摆，曾被视为胜者的馈赠和杀器的，也许只是成就对方的特洛伊木马。

摩拜获6亿美元E轮融资的背后：疯狂且邪恶的风投

【本文作者】

永恒之蓝 | 格隆汇·专栏作者

文章来源：微信公众号《港股那点事》

▌一、风投的疯狂： 500亿的滴滴和正在走滴滴套路的摩拜

一如估值达500亿美元滴滴的高歌猛进，共享单车领域的摩拜也毫不示弱。

最新消息，摩拜获腾讯领投的6亿美元E轮融资，这是共享单车历史上最大单笔融资，融资后，摩拜估值在20亿到30亿美元之间。本次融资由腾讯领投，TPG、红杉中国、高瓴资本等继续跟投，新引入的重量级玩家包括工银国际、交银国际、FarallonCApital等。

这下好了，中资、外资、国资、民资齐聚一堂，其乐融融，好不热闹。

一个大咖是如此神点评的：这是创业吗？2B，2C，还是2VC？6亿美金，哪怕去杀人也赚不回来吧？

拿到钱了，创始人自然要公布雄心勃勃的计划，王晓峰这样介绍：新一轮融资将帮助摩拜单车在三个方面提速：

1）摩拜将加速国际化进程，计划到2017年底服务全球200个城市，将出行智能解决方案带给更多用户；

2）摩拜携手全球领先的物联网合作伙伴，加速推动移动物联网技术的进步和实景应用；

3）摩拜将在人工智能、智能硬件等领域加速战略布局和技术创新，提高技术壁垒、扩大领先优势，给用户带来完美的体验。

总结一下就是：国际化+物联网+人工智能。都很高大上，唯独没有传统创业最在意的盈利什么事。这样的说法，听起来何其耳熟？

50天前的4月28日下午，滴滴出行宣布完成新一轮55亿美元融资，此轮融资使滴滴估值超过500亿美元。那次融资，同样有类型差不多的重量级玩家加入——软银、银湖资本、招商银行和交通银行，更为相似的是滴滴新一轮融资要讲的故事——大数据、无人驾驶和国际化，与这次摩拜的说法又有何不同？

毫无疑问，有了滴滴这个前路老师，摩拜复制起估值的套路来可谓轻车熟路，没有丝毫不适感，而这一切的背后是那些掌握炼金术的资本所推动的。

凭借着国际化+大数据+人工智能这样的绚丽外衣，可怕的资本和风投们在中国复制着一个又一个估值的神话：

以上是3月份界面传媒公布的2017年创业估值前十榜，彼时滴滴还未拿到新一轮融资。如今，滴滴估值500亿，超过小米的450亿美元，这样的估值提升速度令人咂舌：须知，小米经营多年且仍在盈利，而滴滴却持续亏损，且其模式遭遇政策的强力挑战。

疯狂到无耻一样地烧钱——最快速度挤死所有对手——垄断市场——自拍自卖，短期内疯狂推高估值——引诱市场买单。

这就是当今的创业玩法与逻辑：对不起，我不挣钱。但我还是要以很高、很高的价格卖给你。你不买你就是傻瓜！

那么，对于中国的科技企业来说，滴滴真的是个好老师么？

换个问题：真的有那么多傻子会为这些抢钱一样的估值神话买单？

▌二、风投的傲慢：正在被资本毁掉的滴滴们

滴滴的故事，相信大家已然了然于心——看似一个非常成功的创业光鲜榜样。

从一开始，滴滴一直在讲的故事，是共享经济，要做国内的Uber。依靠这样的故事，滴滴在资本狂热追逐之下，相继合并快的、优步中国等竞争对手后，成为事实上的网约车巨无霸。凭借3亿注册用户，1500万注册司机，日均2800万单等数据优势，支撑起如今500亿美元的估值。

在这个过程中，资本做了什么？

玩法很简单：从不考虑盈利，而是近乎疯狂的比赛烧钱，只为消灭任何已进入者和要进入者，彻底垄断市场。无休止的补贴大战，消耗大量资源，然后为了补充资本，开始了密集的融资历程。

1、2012年7月，获得天使投资人王刚数百万元的投资；

2、2012年12月，获得金沙江创投300万美元的A轮融资；

3、2013年4月，获得来自腾讯的1500万美元B轮融资；

4、2014年1月，获得腾讯、中信产业基金的1亿美元C轮融资；

5、2014年12月，获得Temasek淡马锡、DCT、腾讯的7亿美元D轮融资；

6、2015年5月，获得新浪微博1.42亿美元E轮融资；

7、2015年7月，获得阿里、腾讯、中国平安等资方30亿美元的F轮融资；

8、2016年2月，获得北汽产业基金、中投公司、鼎晖投资等资方10亿美元投资；

9、2016年5月，获得苹果公司的10亿美元战略投资；

10、2016年6月，获得中国人寿超6亿美元战略投资。

比拼的，其实只是烧钱的胆量与速度。

这样高频率的融资和狂放烧钱，一步步推升了滴滴的估值，把滴滴做成了他们自己定价的500亿的庞然大物，同时，其他打车软件在滴滴和快的巨额的补贴大战前，毫无招架之力，一些苦心经营多年，已经有一定积累的网约车公司就此倒下，更不谈其他想尝试进入这个领域创业的屌丝。

可是，现在孤家寡人的滴滴，究竟如何？

滴滴的估值成功地登顶世界之巅，然而现在任何一个用滴滴平台的人都不会觉得比以前的好用：因为完成垄断之后的滴滴向司机端收取20%的平台费，提高乘客价格、动态定价、收取调度费等，司机少了，价格又提高了，体验差了，谁还用滴滴？

曾经光鲜的创业故事迅速褪色：滴滴的活跃度直线下降。

这几乎是必然的结果：滴滴们已成为被资本绑架的角斗士，它所要考虑，所要做的，不是盈利，不是为用户提供价值，而是残忍杀戮竞技场上其他所有同类，以换取迷幻的欢呼与泡沫一样的估值。

但角斗士终究是角斗士，他们只是看台上罗马贵族下注的筹码而已，绝大多数最终的命运都是死亡，哪怕你是最强的那一个。

而且，在网约车新政下，滴滴还面临着牌照和首汽、神州的竞争，既不能搞低于成本的补贴大战，又受到政策监管，烧掉数百亿推升估值的滴滴，还能走多远？

上帝欲使其灭亡必先使其疯狂。狂傲的资本在末日来临前，是向来不妥协的，因此，才有了最近一轮55亿美元和估值500亿美元的融资。

500亿美元什么概念？

相当于全部A股上市公司去年利润总和的1/8。

剥去资本包装的外衣，滴滴的真实状态是什么？一位著名基金机构的海外投资人表示，滴滴哪怕以目前估值的一成价格出手，投资机构也不敢接。这从柳青加入滴滴即已埋下伏笔，出身于投行的柳青加入滴滴之后，一个原本应该运营驱动的公司变成交易驱动的公司，是内部硬伤。

多年的二级市场经验告诉我，当一家公司不安于经营，从不考虑盈利，而醉心于玩资本运作与杀戮，这样的企业迟早会被市场抛弃，股价也会一直走低。

那么，滴滴不是正在重复这样的故事么？区别只在于，相比公开的二级市场，滴滴当前的定价，仅掌握在少数风投手中罢了。

如果使其置于二级市场环境中，这到底是会有很多人争相买单的明星项目，还是一只大概率会被狠狠做空的股票？

▌三、风投的邪恶：毁的不单是企业，或许是这个世界

原始丛林都会有这么一个现象：一颗大树的下面，什么也不会生长。大树会遮住你生存所需要的所有阳光和雨露存。

这个理论在今日资本疯狂推动的互联网圈尤其适用。

当滴滴被可怕的资本浇灌激素而催生成畸形的参天大树时，也正是其他网约车企业死亡之时。比如，中国网约车的鼻祖——易到，本来一直苦心经营自己的商务市场，自从滴滴快的出现后，玩不起价格战的它只能接受妥协，也玩起了这招，可是资本的干涉加上傍上乐视这个苦主，经营状况日趋下降，到了倒闭的边缘。

贪婪的风投早已把投资当做击鼓传花的游戏，他们妄图催生一颗大树，然后挡我者死，独木成林，焚毁行业一切其他生物，不管好坏。然而最终却因为过度服用激素，也会导致拔苗助长的被投资企业过早的衰老。

这样的创投生态，无异于劣币驱逐良币，杀死别人的同时，也毁了自己——风投的邪恶，竟至于斯。

经历过15年全民创业、互联网大潮后，现在的创业生态，早已恶化到沦为资本的杀人游戏——资本所经之处，全成焦土，寸草不生，原本定位为创业天使的风投资本，已彻底沦为扼杀绝大多数创业空间的魔鬼。

如果说我们过去的创业模式，曾经历了2 B→2 C→2B2C→2 G（government）等各种尝试，且各有所长后，现如今的商业模式，其实只有一种：2VC。

除了街边烧烤的小摊，任何创业，都已沦为资本之间的烧钱PK。

有钱的就是大爷，贪婪的资本完全不顾自己的吃相，对任何一个他们看上的行业或领域肆无忌惮疯狂绞杀：不要利润，不要挣钱，只要把别人挤死，只要市场的独占和垄断，然后用所谓的市场占有率和流量去骗取估值。

问题是，潮水终将褪去，疯狂过后，总得有人买单？

2VC之后怎么办？2SB？

更大的恶果是，这种焦土式做法，将直接毁掉社会的财富创造机制：风投像飓风一样，会在嗅到肉香后不期然造访你正在辛苦打拼的创业领域，然后在眨眼间让你多年的积累消失殆尽。

除了臣服和恐惧，谁还敢去创造和追逐财富？

这会毁了这个世界。

▌结语

风投（尤其是天使投资），曾经是助力创业者，帮助这个世界更加美好的天使。

但天使与魔鬼有时候只有一步之遥：尤其你醉心于杀戮，并能事实获得短期几倍、几十倍的估值神话奖赏的时候。

今天中国多数风投的行为，与其说是一些高大上的天使，毋宁说是一群已完全不顾吃相，享受饕餮盛宴的秃鹫：每一个100亿、500亿美丽创业奇迹估值兑现的背后，留下的只是该行业，以及二级市场接手者的累累尸骨。

这种疯狂玩法，再不改弦更张，会毁了企业，毁了行业，最终也会毁了风投自身——勿谓言之不预也。

PS：商业世界中任何公平的角斗都是有利于企业的发展，资本是个双刃剑，往往资本的超注和过度干预会破坏商业发展的客观规律，破坏企业的正常成长周期，在野蛮生长中丧失了自己，最终也会丧失了市场和客户，损害的是所有人的利益，OFO与摩拜之战还在继续，潮叔只希望他们能像麦当劳与肯德基、百事和可口那样，在产品和市场上各自交出漂亮的答卷，最终让消费者受益，而非通过收购，野蛮扩张，提前终结了还可以进化的使命！

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