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本文源自:金融界网

来源：中金公司

梳理Wind所有有效发债银行名单，我们发现ROAE最高的三家银行均为浙江省深耕普惠小微的区域行（2019年ROAE：台州银行22.9％、泰隆银行21.6％、湖州银行19.8％）。本文以泰隆银行为例，探究优质区域行普惠小微业务的盈利模式，为上市银行开展普惠小微业务提供参考，并讨论当前遇到的瓶颈和应对。

摘要

区域环境对银行经营是否重要？重要，民营经济活跃、信用环境成熟是重要条件。我们以发债区域行2019年财务数据为样本，统计发现72家ROAE在10％以上的区域行中，浙江省区域行最多（14家平均ROE14.4％，不良率1.08％，拨备覆盖率436％），其次为广东省和江苏省。我们认为浙江优质区域行较多主要由于民营经济活跃、信用环境成熟。前者孕育小微企业旺盛的信贷需求，为银行业务开展提供广阔空间；后者为银行维持良好资产质量提供基础，不良处置亦较为市场化。

区域环境是否是唯一关键要素？不是，差异化经营和风险定价能力保障盈利。考虑到2019年ROAE在10％以下的银行中亦有浙江省区域行，我们认为区域环境不是银行经营成功的唯一要素，差异化经营能力和专业的风险定价能力是盈利的重要保障。1）银行在蓝海市场提供差异化的产品和服务才能掌握定价权，保障盈利能力。以泰隆银行为例，其定位服务草根型小微客群，户均贷款28万元，90％以上贷款无抵质押物，2019年生息资产收益率7.3％。2）专业的风险识别能力以及稳扎稳打的风控文化保障资产质量跨越周期和地区。同样以泰隆为例，其采用自下而上的方法，尽可能规避业务周期性和区域影响。具体而言，泰隆认为周期难以预判，但可以依靠三品三表锁定小微企业真实经营情况，异地同理。过去10年泰隆不良率最高不超过1.3％，拨备覆盖率最低不低于200％。红包群扫雷是什么意思

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普惠政策下蓝海是否变为红海？有冲击，进一步做小和综合金融服务是解决之道。2019年以来，国家出台政策鼓励普惠金融，并在数量和价格上对大行提出要求，对区域行的小微获客和定价造成一定冲击。泰隆银行通过如下方式应对：1）下沉客群以保持与大行的差异化经营。大行聚焦500万元以上的头部普惠客群，而泰隆聚焦100万元以下草根性普惠客群。2）丰富线下场景，提供综合金融服务。泰隆银行计划将网点打造成社区中心，增加理财讲座、商户联盟优惠活动、政务缴费、企业工商业务办理等线下场景，以获客活客。

线上信贷模式是否优于线下人力模式？值得借鉴，可能专家+科技两相结合更好。对比泰隆银行和网商银行，两者均定位服务普惠客群（泰隆户均贷款28万元，网商3.1万元），2019年泰隆ROAE 21.6％，高于网商的15.8％，主要由于运营成本和信用成本更低（泰隆成本收入比46％，信用成本0.9％，低于网商的51％和2.7％）。1）线上模式运营效率更高的直观印象在规模效应形成之前可能并不成立，规模较小的区域行在科技投入时需考虑效益能否覆盖成本。2）科技可能还无法完全解决信息不对称，我们持续关注大数法则理论下信用成本是否如期可控。红包群扫雷是什么意思

政策建议：逐步放开普惠金融服务的量价指导，尤其是价格端。经过两年多普惠政策引导，相当数量银行逐步摸索出了一套适合自身的普惠客群经营模式，普惠小微融资获得率显著提升。但与此同时，较低的普惠利率可能引发监管套利等道德风险事件，也冲击了区域行的普惠经营。我们认为可适时逐步放开价格指导（数量指导可保留），以保证业务的商业可持续性和银行的自发自动性，防止挤出在普惠金融服务方面具有比较优势的区域行。

风险

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普惠政策冲击超预期；区域行科技投入无法形成规模效应。

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